Trocando opções de jgb

Shorting Japanese Bonds: o próximo comércio assimétrico Para os investidores que procuram o próximo comércio de sub-prime, não acho que você tenha que parecer muito além das obrigações do governo japonês (JGBs). Cerca de 2005, os gerentes de fundos pouco conhecidos na época, como Michael Burry e John Paulson, começaram a apostar no que muito poucas esperavam em suas fantasias mais loucas - uma queda material e geral nos preços dos imóveis nos Estados Unidos. Não entendo os detalhes aqui, mas, na essência, eles estavam comprando Credit Default Swaps, de modo que, se o padrão ocorreu com hipotecas subprime, eles receberiam pagamentos de 50-100 para cada 1 CDS que eles compraram. Era o equivalente a opções de compra onde a volatilidade implícita estava sendo negociada a qualquer momento. Este era um comércio assimétrico clássico, o tipo de comércio que sempre o tornaria famoso, já que Burry, Paulson e outros ficaram dentro de 12 meses. Eu exploro o globo para trades sub-prime-like, onde os riscos negativos são muito limitados, mas o lado positivo é extremo - o tipo de comércio que poucos pensam é remotamente possível. Um mercado em que me sentiram atraído nas últimas semanas depois de assisti-lo com interesse nos últimos 4 anos foi o mercado de títulos do governo japonês. Eu falei sobre a visão fundamental e pobre em JGBs antes de procurar. Nada mudou, se alguma coisa, os fundamentos ficaram muito pior. Mas isso não é o que realmente me atrai para me posicionar e os clientes por principais desvantagens nas JGBs (NYSEARCA: JGBS). É a certeza absoluta de que o mercado JGB não se mova em todos os próximos dias. Especificamente, a volatilidade implícita nas opções da JGB (negociação na Bolsa de Valores de Tóquio) está sendo comercializada em baixas recordes. Pode-se comprar opções de curto prazo no JGB Futures por menos de 2 vol. Eu nunca vi tão baixo volume em mercados de opções - o ponto que eu gostaria de fazer é este - se todos estejam tão certos de que o mercado JGB não se moverá significativamente para cima ou para baixo, que é deixado para se certificar de que não vai se mover Ser Certo de que o mercado JGB não se mova é talvez o comércio mais lotado do planeta. O gráfico abaixo é o VIX do mercado JGB. Note-se que a volatilidade implícita é a mais baixa desde 2005, e duvido seriamente que tenha sido muito menor antes disso. Índice de Implied Vol de 1mth para Exp Options em JGBs Se você não acredita que exista algum risco de que os rendimentos aumentem no Japão, então, em essência, você está ligando para que o Japão fique preso em uma condição monetária de deflação. Mas, nos bastidores, as expectativas de inflação estão aumentando. Observe o comportamento do japonês 5 anos de equilíbrio (diferença entre rendimentos em JGBs de 5 anos e JIP de TIP de 5 anos), a tendência é de forma quase linear. Posso chegar a dizer que a inflação no Japão provavelmente irá surpreender ao lado dos próximos meses. Bem, certamente parece que o BOJ eo governo japonês estão determinados a criar inflação. A inflação é o pior inimigo do mercado de títulos das nações. Puptura japonesa de 5 anos Mesmo sei que esta não é uma idéia de investimento dominante, mas acho que para aqueles que estão procurando o próximo grande sub-prime ou comércio assimétrico, você não precisa olhar muito longe depois de comprar JGBs. Dado o quão barato são as opções, alguns dólares podem certamente percorrer um longo caminho. Divulgação: eu sou curto FXY. Há muito tempo que coloco opções no JGBs. Re: opções de futuros JGB de 10 anos Você não é o primeiro, portanto, a JGB coloca arent tão barato. Por exemplo, o JBZ0 140.5 coloca (ou seja, o acréscimo ATM ATM) e 26 carrapatos, que é arnd 5.5 B-S vol. Você pode encontrar uma espécie de lista de orçamentos no site da TSE, por exemplo, Aqui: tse. or. jpenglishmarket. Eoption. html É um pouco um desafio para encontrar o link correto de seu site, mas estou certo de que está em algum lugar. Na medida em que eu possa ser ouvido por qualquer coisa, que pode ou não se importar com o que eu digo, pergunto, se interessa, que você seja perdoado por qualquer coisa que você tenha feito ou não fizesse, o que exige perdão. No 26 de novembro de 2018, 2:08 pm Junte-se a novembro de 2007 Re: opções de futuros de JEN de 10 anos Você está citando o volume de BS apenas por conveniência Eu poderia estar fora da base aqui, mas pensei que as taxas de juros precisavam de um modelo diferente porque não obedecem a uma distribuição log-normal . Não entro no fundo, mas estou sendo um (e faz-me ter algo a ver com a minha pergunta) Postado originalmente por MrGecko Você está citando o BS vol apenas por conveniência Eu poderia estar fora da base aqui, mas eu Pensou que as taxas de juros precisavam de um modelo diferente porque não obedecem a uma distribuição log-normal. Não entro no fundo, mas estou sendo um (e é que eu tenho algo a ver com a minha pergunta) Você está correto. A convenção para a maioria das opções de taxas de juros é vol normal, mas isso é difícil de calcular para as opções da OTM em futuros de obrigações (porque existem todos os tipos de coisas funky que podem acontecer quando o preço do futuro muda). Daí a convenção mkt para opções de futuros de obrigações é usar B-S simples, ou seja, log-normal, vols. A verdadeira diversão começa quando você troca essas opções contra as outras opções de taxa de juros e tem que converter entre os dois tipos de vol. Isso é uma arte, não uma ciência, e há todos os tipos de negócios que você pode fazer com isso. Eu poderia cera poética sobre isso ainda mais, mas eu poupar-lhe-ei as coisas realmente sangrentas. Na medida em que eu possa ser ouvido por qualquer coisa, que pode ou não se importar com o que eu digo, pergunto, se isso interessa, que você seja perdoado por qualquer coisa que você tenha feito ou não fizesse, o que exige perdão. quot Postado originalmente por Martinghoul Youre um lugar para outro. A convenção para a maioria das opções de taxas de juros é vol normal, mas isso é difícil de calcular para as opções da OTM em futuros de obrigações (porque existem todos os tipos de coisas funky que podem acontecer quando o preço do futuro muda). Daí a convenção mkt para opções de futuros de obrigações é usar B-S simples, ou seja, log-normal, vols. A verdadeira diversão começa quando você troca essas opções contra as outras opções de taxa de juros e tem que converter entre os dois tipos de vol. Isso é uma arte, não uma ciência, e há todos os tipos de negócios que você pode fazer com isso. Eu poderia cera poética sobre isso ainda mais, mas eu poupar-lhe-ei as coisas realmente sangrentas. Professor, você me cega com a ciência. Em primeiro lugar, eu preciso que eu obtenha alguns dados futuros do JGB e faça um pouco de análise. Aconselhamento de Liquidação de Opções sobre Jumps Futures Liquidação de Opções em Jough Futures Transactions of Options on JGB Futures can Seja resolvido por um exercício de opção ou por compensação de negociações (compensando compras ou vendas). A opção pode ser exercida a qualquer momento antes do último dia de negociação (opção de tipo americano). Quando o direito é exercido, o contrato subjacente JGB Futures é celebrado. No que diz respeito às transações de opções, enquanto o pagamento e a recepção do prêmio ocorrerão no dia seguinte ao da negociação, ao contrário das transações Futuros, o pagamento e o recebimento das Marcas Mark-To-Market não ocorrem. No caso em que as negociações de compensação não são executadas pelo Último dia de negociação, todas as posições das opções de ITM (In-the-Money) são exercidas automaticamente, a menos que o direito seja explicitamente abandonado. Por outro lado, todas as posições das opções OTM (Out-of-the-Money) se dissolvem, a menos que o direito seja explicitamente exercido.